07/04/2021

JPMorgan gonfler son équipe Tech Banking est une raison pour les investisseurs de se réjouir

Par admin2020


JPMorgan Chase (NYSE: JPM), La plus grande banque américaine en termes d’actifs, a récemment annoncé l’embauche de cinq nouveaux banquiers pour renforcer le groupe bancaire de technologie et de capital-risque qu’il a lancé en 2019. L’annonce de JPMorgan est, à mon avis, une affaire plus importante, car la banque technologique est une entreprise formidable et aussi une entreprise de niche. C’est également une unité à laquelle les investisseurs de JPMorgan devraient prêter attention, car plus les bénéfices sont importants et importants, mieux cela pourrait être pour la banque.

Prêts aux VC

La banque de technologie et de capital-risque est un segment de niche de la banque, ce qui signifie qu’il s’agit d’un segment spécialisé du marché que seule une poignée de banques propose. Cela nécessite des prêteurs dotés de compétences spécialisées et de relations avec des investisseurs en capital-risque et au sein de l’écosystème des start-up. Cela peut également être très risqué car les start-up ont un taux d’échec élevé. Cependant, si cela est fait correctement, la banque technologique peut être extrêmement rentable.

Du côté du capital-risque, le produit principal de la plupart des banques dans ce domaine est appelé la ligne de crédit sur appel de capitaux. Il s’agit de prêts à court terme accordés à des sociétés de capital-risque et de capital-investissement qui tentent d’exécuter rapidement les investissements qu’elles réalisent dans des start-ups ou des entreprises. À Banque de la Silicon Valley (NASDAQ: SIVB), la banque qui a vraiment été le pionnier des services bancaires technologiques, je sais que les lignes d’appel de capitaux peuvent porter un taux d’intérêt qui suit le taux préférentiel moins un quart de point de pourcentage. Dans le climat actuel, ce serait un taux d’intérêt d’environ 3%.

Photo de la succursale de JPMorgan Chase.

Source de l’image: JPMorgan Chase.

Pourquoi est-ce important? En 2020 et même maintenant, les dépôts ont afflué dans le système bancaire, ce qui est normalement une bonne chose. Mais les banques n’avaient nulle part où déployer ces dépôts et ont encore du mal à le faire parce que nous avons été en récession. Cela a laissé les banques avec une décision difficile: investir l’excès de liquidité sur le marché obligataire pour obtenir un rendement supplémentaire ou attendre que des opportunités se présentent. La plupart des banques ont décidé d’attendre l’essentiel de leur excédent de liquidité car les obligations, comme le billet du Trésor à 10 ans, ne paient toujours qu’un rendement dérisoire.

Cependant, l’année dernière, alors que les investisseurs manquaient de rendement, les marchés privés ont été l’un des rares domaines à avoir explosé. Les récessions ont tendance à faire naître beaucoup de nouveaux entrepreneurs parce que le chômage augmente et que de plus en plus de gens sont obligés de sortir et d’essayer de s’en sortir seuls. Cela peut aussi être une période de perturbation. La pandémie a contraint la majorité du pays et du monde à opérer à distance, ce qui a accéléré l’utilisation des technologies numériques.

En fin de compte, les banques dotées de lignes d’appel de capitaux avaient la capacité de déployer leur excédent de liquidité, et ce à un taux bien supérieur à ce que l’on pouvait obtenir sur le marché obligataire. Cela rend la banque technologique plus résiliente que beaucoup d’autres segments de crédit, car elle peut prospérer en période de ralentissement. Les lignes d’appel de capitaux sont également considérées comme très sûres – la Silicon Valley Bank n’a subi aucune perte nette dans ce segment de prêt depuis qu’elle a commencé à octroyer des prêts dans les années 1990.

Start-up bancaires

L’autre grande composante du groupe technologique est la banque des entreprises en démarrage et des start-up. La banque ne signifie pas seulement détenir les dépôts d’une start-up, mais aussi offrir des services de paiement tels que les virements et les dépôts directs, ainsi que fournir des produits de prêt.

Il y a une raison pour laquelle 90% des start-ups échouent, et c’est parce que ce sont des entreprises risquées avec très peu de traction avérée. Mais parce qu’elles sont plus risquées, les banques peuvent généralement obtenir des incitations des start-ups, telles que des warrants, qui leur donnent droit à des actions lors d’une future offre publique initiale. Par exemple, il est récemment apparu que la Silicon Valley Bank, qui a accepté de mettre en banque l’échange de crypto-monnaie Coinbase en 2014, avait un mandat en suspens dans la prochaine introduction en bourse de Coinbase. Le bon de souscription donne à la banque la possibilité d’acheter plus de 400 000 actions ordinaires de catégorie B à un peu plus de 1 $ l’action, ce qui fait de ce bon de souscription une valeur pouvant atteindre 152 millions de dollars.

Les banques peuvent bénéficier des start-ups d’autres manières. Par exemple, si JPMorgan finance une start-up, puis cinq ans plus tard, elle effectue une introduction en bourse, la banque peut, espérons-le, utiliser cette relation pour transmettre la start-up à sa banque d’investissement de classe mondiale, qui pourrait gagner beaucoup d’argent en servant en tant que souscripteur dans l’introduction en bourse. Les fondateurs de start-up, lorsqu’ils réussissent, se transforment également en personnes fortunées avec lesquelles la banque peut utiliser sa relation antérieure pour vendre d’autres produits tels que les hypothèques jumbo et les produits de gestion d’actifs et de patrimoine.

Une opportunité

Pendant la pandémie et au cours de la dernière décennie, des banques spécialisées dans la technologie et les start-up bancaires telles que la Silicon Valley Bank et First Republic Bank (NYSE: FRC) ont surperformé le secteur. C’est donc formidable de voir JPMorgan aller plus loin dans ce domaine, en particulier parce que son groupe technologique peut compléter davantage sa banque d’investissement et identifier également les personnes à qui la banque peut vendre d’autres produits.

Les services bancaires technologiques ont également bien performé pendant les récessions et peuvent bénéficier de taux plus élevés car les intérêts qu’ils peuvent facturer sur les lignes d’appel de capitaux évoluent avec des taux à plus court terme. De plus, il s’agit d’un segment de niche de la banque dans lequel il est difficile pour les autres banques de se lancer. Étant donné que JPMorgan excelle dans presque tous les aspects de la banque, je ne doute pas qu’il puisse développer sa division technologique pour qu’elle soit également performante.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.